歷經(jīng)多輪博弈，萬(wàn)科旗下尋求展期的兩筆中票的展期方案終于獲得通過(guò)。

1月27日晚，“22萬(wàn)科MTN004”、“22萬(wàn)科MTN005”的2026年第一次持有人會(huì)議決議公告發(fā)布，兩次持有人會(huì)議中的“議案三”均獲得100%通過(guò)，也即針對(duì)債券的展期方案。

與不久前“21萬(wàn)科02”通過(guò)的展期方案相似，上述兩筆中票的“議案三”展期方案大致包括四項(xiàng)：不超過(guò)10萬(wàn)元“固定兌付安排”、1月底兌付扣除“固定兌付安排”后本金40%、剩余60%展期一年、提供相應(yīng)的增信措施。

具體來(lái)看“22萬(wàn)科MTN004”的“議案三”明確，對(duì)于參加本次持有人會(huì)議且表決同意議案三或議案四任一議案的每個(gè)持有人賬戶(hù)，萬(wàn)科要在2026年1月28日實(shí)施10萬(wàn)元的兌付；在扣除上述固定兌付部分的本金后，剩余本金的40%也在1月28日兌付，其余60%本金展期一年，兌付日為2025年12月15日。

在利息兌付上，2025年12月15日到期應(yīng)付的6000萬(wàn)利息、前述本金的40%在2025年12月15日至2026年1月28日計(jì)息期間（44天）的利息在寬限期內(nèi)支付，即2026年1月28日內(nèi)支付。展期期間的本期中票剩余60%本金票面利率維持3%不變，利隨本清。

同樣地，“22萬(wàn)科MTN005”在1月28日完成10萬(wàn)固定兌付安排的同時(shí)，支付剩余本金的40%，其余60%展期一年；原本到期應(yīng)付的11100萬(wàn)元利息也在2026年1月28日內(nèi)支付。

截止目前，“22萬(wàn)科MTN004”“22萬(wàn)科MTN005”的余額分別為20億元、37億元。根據(jù)萬(wàn)科發(fā)布的中票寬限期內(nèi)本息兌付安排，預(yù)計(jì)將在1月28日分別支付8.64億元、15.97億元，包括兩筆中票對(duì)應(yīng)的固定兌付安排、40%本金及相關(guān)利息。

此外，不久前通過(guò)的“21萬(wàn)科02”展期方案也需在1月30日兌付超4億元首付。這也意味著，萬(wàn)科將在未來(lái)一周內(nèi)支付約28.7億元。

這筆款項(xiàng)對(duì)如今的萬(wàn)科來(lái)說(shuō)不是個(gè)小數(shù)目。大股東深鐵再次伸出了援手。1月27日晚，萬(wàn)科同步公告稱(chēng)，深鐵將向其提供不超過(guò)23.6億元借款，利率為2.34%，用于償還萬(wàn)科在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的債券本金與利息。

如此，在深鐵的支持下，萬(wàn)科又渡過(guò)了眼前的展期難關(guān)。不過(guò)，這只是萬(wàn)科接下來(lái)“闖關(guān)”的起始。

第三方機(jī)構(gòu)普睿數(shù)智研究中心統(tǒng)計(jì)，目前萬(wàn)科共有15筆債券處于存續(xù)期，余額合計(jì)約296億元；除上述已給出展期方案的3筆、共68億元之外，2026年7月30日之前到期的債券還有7筆，合計(jì)約112.6億元。

而萬(wàn)科自身的經(jīng)營(yíng)目前仍面臨著階段性壓力。據(jù)萬(wàn)科2025年三季報(bào)顯示，其前三季度凈虧損280.2億元；另?yè)?jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)，2025年萬(wàn)科合約銷(xiāo)售1339億元，同比下滑45.6%。上述機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銷(xiāo)售持續(xù)下跌的情況下，回款很難支撐后續(xù)到期債務(wù)所需。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，萬(wàn)科后續(xù)的債務(wù)將繼續(xù)開(kāi)展展期工作。在中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水看來(lái)，足夠的有效資產(chǎn)將是未來(lái)萬(wàn)科債券展期的重要考驗(yàn)。債券展期，目前情況下很重要的要有增信擔(dān)保措施，否則債權(quán)人很難同意展期。近幾年，全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格深度下跌，很多項(xiàng)目出現(xiàn)資不抵債，或者難有較好的收益。萬(wàn)科能否提供足夠多的有效資產(chǎn)作為增信擔(dān)保，將是未來(lái)債券展期過(guò)程中的重要考驗(yàn)。