A股后市怎么走？看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)。

滬指本周累計(jì)跌0.44%，深證成指跌1.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.09%，科創(chuàng)綜指跌3.54%。A股后市怎么走？看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)：

①東吳證券：A股進(jìn)入傳統(tǒng)做多窗口，配置聚焦景氣與政策主線

東吳證券研報(bào)認(rèn)為，隨著年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露結(jié)束，A股市場(chǎng)再度進(jìn)入上市公司業(yè)績(jī)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的真空期，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望抬升。復(fù)盤過(guò)去十五年萬(wàn)得全A月度漲跌幅可以發(fā)現(xiàn)，2月指數(shù)上漲概率達(dá)到76%，平均漲幅及中位數(shù)漲幅分別為3.4%和3.0%，無(wú)論是勝率還是漲幅都領(lǐng)先其他月份，是A股市場(chǎng)的傳統(tǒng)做多窗口。

配置方向上，一是關(guān)注景氣業(yè)績(jī)線索，①AI上游算力硬件方向的國(guó)產(chǎn)自主可控、存儲(chǔ)芯片、算力通信；下游應(yīng)用層面工業(yè)軟件、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，此外具身智能、AI端側(cè)等短期具備較多催化的細(xì)分也值得關(guān)注；②新能源板塊的儲(chǔ)能/鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電；③周期漲價(jià)分支，短期由于交易層面因素，商品期貨端呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢(shì)，股價(jià)或?qū)㈦A段性承壓。但中長(zhǎng)期“去美元”交易、地緣局勢(shì)沖擊以及供需的敘事均將為大宗商品價(jià)格提供支撐，預(yù)計(jì)相關(guān)板塊在調(diào)整后仍有望持續(xù)走強(qiáng)。二是關(guān)注十五五規(guī)劃重點(diǎn)提及的產(chǎn)業(yè)，《建議》中，在“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”篇章強(qiáng)調(diào)“加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)”，且細(xì)分段落對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的表述更加具體，建議關(guān)注潛在政策催化及產(chǎn)業(yè)進(jìn)展，包括商業(yè)航天與6G、核電、氫能、量子通信、腦機(jī)接口等新興及未來(lái)產(chǎn)業(yè)。

②信達(dá)證券：短期調(diào)整后2月仍積極，增量資金有望持續(xù)入場(chǎng)

信達(dá)證券研報(bào)分析稱，市場(chǎng)短期震蕩源于換手率沖高后的自然消化與有色金屬成交占比達(dá)五年高位，但春季行情邏輯未被破壞。2月為春季行情勝率最高月份，增量資金有望持續(xù)入場(chǎng)。險(xiǎn)資增配、定存集中到期重配、公募新發(fā)回暖、私募補(bǔ)倉(cāng)及外資回流等多重資金面利好疊加，疊加1月信貸與通脹數(shù)據(jù)季節(jié)性高點(diǎn)支撐經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境仍偏寬松，具備繼續(xù)上行基礎(chǔ)。

風(fēng)格上，小盤成長(zhǎng)占優(yōu)，高彈性主題與中期產(chǎn)業(yè)邏輯并重。2月通常為重主題、輕行業(yè)階段，AI應(yīng)用、商業(yè)航天、機(jī)器人等高彈性成長(zhǎng)方向在情緒休整后仍具催化空間；同時(shí)，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化、資源品價(jià)格彈性、電力設(shè)備出海、化工建材通脹受益等中期產(chǎn)業(yè)邏輯清晰的方向，經(jīng)估值消化后持續(xù)性更強(qiáng)，構(gòu)成配置主線。

③銀河證券：節(jié)前板塊輪動(dòng)向上或是主基調(diào)

銀河證券研報(bào)認(rèn)為，A股市場(chǎng)板塊輪動(dòng)速度加快，周內(nèi)半導(dǎo)體、白酒、地產(chǎn)等板塊階段性走高，但行情持續(xù)性仍顯不足。經(jīng)歷近期持續(xù)上漲行情后，受國(guó)際貴金屬價(jià)格高位回落影響，周五有色金屬板塊大幅回調(diào)。沃什被提名美聯(lián)儲(chǔ)主席，外部市場(chǎng)受到顯著沖擊。但A股流動(dòng)性支撐延續(xù)，臨近春節(jié)長(zhǎng)假，市場(chǎng)交投活躍度依然處于較高水平。短期市場(chǎng)或仍以結(jié)構(gòu)性震蕩為主，風(fēng)格高低切換頻繁，關(guān)注基本面支撐較強(qiáng)的板塊。根據(jù)2025年報(bào)預(yù)告披露線索，非銀金融（券商）、有色金屬、汽車等板塊預(yù)喜率居前，科技成長(zhǎng)板塊業(yè)績(jī)亮點(diǎn)突出。

配置方面，板塊輪動(dòng)預(yù)計(jì)仍是春節(jié)前的主基調(diào)，關(guān)注輪動(dòng)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。主線一，科技創(chuàng)新主題。短期來(lái)看，關(guān)注細(xì)分板塊之間的輪動(dòng)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。前期強(qiáng)勢(shì)的商業(yè)航天、AI應(yīng)用等主題受到產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化，但后續(xù)內(nèi)部分化或有所加大。主線二，制造業(yè)、資源板塊盈利修復(fù)路徑清晰。有色金屬行情波動(dòng)加大，2025年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示基本面支撐較強(qiáng)，關(guān)注短線回調(diào)后的配置機(jī)會(huì)。輔助線一，消費(fèi)品以舊換新政策延續(xù)，服務(wù)消費(fèi)再迎重磅政策利好，擴(kuò)大內(nèi)需導(dǎo)向下消費(fèi)板塊存在布局窗口。輔助線二，出海趨勢(shì)帶動(dòng)企業(yè)盈利空間打開。

④申萬(wàn)宏源：結(jié)構(gòu)性行情進(jìn)入高位震蕩階段

申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，市場(chǎng)已進(jìn)入結(jié)構(gòu)性行情第一階段的高位震蕩期，科技與周期板塊估值普遍達(dá)歷史高位，提估值空間收窄，向上突破需依賴產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)實(shí)質(zhì)性演進(jìn)與業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力兌現(xiàn)，短期事件催化難以打破震蕩格局。

風(fēng)格切換與主線輪動(dòng)趨于收斂，前期領(lǐng)漲的算力鏈、儲(chǔ)能、商業(yè)航天、AI應(yīng)用等方向相繼進(jìn)入震蕩區(qū)間，中期仍聚焦景氣科技（海外算力、AI應(yīng)用、半導(dǎo)體、機(jī)器人）與周期Alpha（有色、基礎(chǔ)化工），順周期修復(fù)與先進(jìn)制造出海鏈或成延伸方向。